Analist toplantısı notları - Emlak Konut (İş Yatırım)
2025
yılında toplam 14 gelir paylaşımı ihale süreci tamamlanmış olup, ortalama çarpan
2,92x seviyesinde gerçekleşmiştir. Söz konusu ihalelerden elde edilen toplam
satış geliri 170,9 milyar TL, şirket payına düşen toplam gelir ise 68,2 milyar
TL olmuştur.
2025 sonu itibarıyla devam eden projelerde Emlak Konut için
minimum garanti edilen gelir tutarı 59,8 milyar TL
seviyesindedir.
Şirketin toplam alacak tutarı 58,4 milyar TL olup, güncel
alacak temerrüt oranı yaklaşık %0,1 seviyesindedir. Bu çerçevede alacakların
tahsiline ilişkin anlamlı bir risk bulunmadığı
değerlendirilmektedir.
Gayrimenkul sektöründe enflasyondaki düşüş eğilimi
ve finansal piyasalardaki dengelenme, daha öngörülebilir ve sürdürülebilir bir
piyasa yapısına işaret etmektedir. Şirket, 2026 yılında gerek politika faiz
indirimi döngüsünün devamı gerekse altın ve gümüş gibi emtia yatırımcılarının
kâr realizasyonları sonrasında konut alımına yönelmesinin Türkiye genelinde
konut satışlarını desteklemesini ve sahip olduğu geniş proje stoğu sayesinde bu
süreçten olumlu ayrışarak faydalanmasını beklemektedir.
Şirket, Kazançlı
Yatırım Kampanyası ve Yeni Yuvam ödeme sistemi ile alternatif finansman
modelleri sunarak artan talepten yararlanmıştır.
Demografik yapı ve
kentsel dönüşüm ihtiyacı doğrultusunda Türkiye'nin yıllık yaklaşık 800 bin
konutluk yapısal bir ihtiyaca sahip olduğu vurgulanmaktadır.
Şirket, 2030
yılına kadar toplam üretimini 400 bin konuta çıkarmayı
hedeflemektedir.
2025 yılında 124 milyar TL ön satış tutarı ile yıl başı
hedeflerinin %35 üzerinde bir performans sergilenmiş ve toplam 8.044 bağımsız
bölüm satışı gerçekleştirilmiştir.
Arsa portföyü 2025 yılında aktif
şekilde yönetilmiş; 1,6 milyon m² büyüklüğünde ve 55,1 milyar TL değerinde yeni
arsa alımı yapılmıştır.
Toplam varlık büyüklüğünün 2025 yıl sonunda
yaklaşık 312,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesi öngörülmektedir.
2025
yılında 66 ihale gerçekleştirilmiş, toplam 256 milyar TL ihale bedeline
ulaşılmış ve 18.041 bağımsız bölümün üretimine başlanmıştır.
Deprem
bölgesinde 84.492 bağımsız bölümden oluşan kapsamlı bir üretim programı
yürütülmüş olup, 2025 yılında 23.246 bağımsız bölüm teslim
edilmiştir.
İştiraklerden EPP, 286 proje ve 6,8 milyar TL şirket
değeriyle kentsel dönüşüm alanında önemli bir rol üstlenmektedir.
EKA
Enerji ile 868 istasyon ve 1.040 soketli elektrikli araç şarj ağı kurulmuş olup,
şirket kısa sürede Türkiye'nin en geniş ağlarından birine ulaşmıştır. EPDK soket
sayıları verilerine göre şirket, Türkiye genelinde şarj ağı işletmecileri
arasında 7. sırada yer almaktadır. Şarj istasyonları İstanbul, Adıyaman, İzmir,
Ankara, Kahramanmaraş, Çorum, Balıkesir ve Hatay'da
konumlanmaktadır.
Suudi Arabistan'da kurulan Emlak Konut Global iştiraki
aracılığıyla, Mekke Giriş Koridoru'nda yer alan Hayat Mekke projesiyle
uluslararası pazara giriş yapılmıştır. 1.014 villadan oluşması beklenen projenin
toplam büyüklüğü yaklaşık 400 milyon dolar seviyesindedir. Yüksek pazar
potansiyeline sahip farklı ülkelerde yeni proje geliştirme görüşmeleri devam
etmekte olup, şirket orta vadede yurt dışı projeler aracılığıyla düzenli döviz
bazlı gelir yaratmayı hedeflemektedir.
Şirket, güçlü serbest nakit akışı,
düşük tahsilat riski ve garanti altına alınmış gelir paylaşımı yapısı sayesinde
finansal dayanıklılığını korumaktadır. Gelir paylaşımı modeli, kârlılığın zamana
yayılmasını sağlayarak finansal oynaklığı azaltan yapısal bir avantaj
sunmaktadır. Buna ek olarak, çok kanallı finansman yaklaşımı kapsamında banka
kredileri, sermaye piyasası araçları ve kâr-zarar ortaklığı modelleri birlikte
kullanılmaktadır.
2026 Hedefleri
2026 yılı için şirketin ön satış
hedefi 135,2 milyar TL, net kâr hedefi ise 13,1 milyar TL olarak açıklanmıştır.
Net kâr hedefi büyük ölçüde, halihazırda satışı gerçekleştirilmiş ancak henüz
teslim edilmemiş bağımsız bölümlerin kademeli teslimleriyle gelir olarak
kaydedilmesi beklenen tutarlardan oluşmaktadır. Ertelenmiş gelirler ve alınan
siparişler, 2026 yılı kârlılığına ilişkin görünürlüğün yüksek olduğuna işaret
etmektedir.
Yönetim, temettü politikasının sürdürülebilir şekilde devam
ettirilmesini ve yatırımcıya uzun vadeli değer yaratılmasını
hedeflemektedir.
Detaylı bilgi almak, İş Yatırım'ın güncel raporlarına
ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2026/01/21/ekgyo-is-emlak-konut-gyo-analist-toplantisi-notlari/
İş
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.isyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi,
yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım
danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul
etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece
burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
